📖约翰·邓普顿
这次不一样
认为"这次不同"会导致灾难性损失
投资中最危险的四个字是：'这次不一样。'市场循环往复，人性不会改变。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
"这次不一样"是投资中最危险的四个字。历史总是在重演，只是换了面具。
💎 关键洞见：每次泡沫都会用新范式为自己辩护,但基本面总会重新主导市场。科技、全球化或创新可能改变细节,但人性和经济规律始终不变。当投资者声称旧规则不再适用时,往往正处于妄想的巅峰。历史模式会重复,因为贪婪和恐惧是永恒的。
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❓ 为什么重要
人性不变，周期就会重复。认为"这次不一样"往往是灾难的前兆。
🎯 如何实践
学习金融历史，识别当前情况与历史的相似之处。
⚠️ 常见误区
把短期反弹误判为周期反转
高景气期线性外推增长
低谷期过度悲观错失赔率
📚 实际案例
1
1973–74年熊市底部 (1974)
在石油冲击和经济衰退之后，美国股市大跌约45%。市场情绪极度悲观，许多人预测经济将长期停滞。
✨ 结果：邓普顿在接近底部时大举买入；在接下来十年里，美国股票进入了长期牛市，实现了可观的复利回报。
2
亚洲金融危机与新兴市场 (1998)
亚洲的货币崩溃和银行倒闭导致投资者纷纷撤离新兴市场，将估值压至极度低迷的水平。
✨ 结果：邓普顿增持部分亚洲及新兴市场股票；随着经济稳定下来，这些市场在2000年代初期强劲反弹。