📖格雷厄姆
历史的教训
研究金融历史至关重要，因为繁荣与萧条的市场周期必然反复出现。
那些不记住历史的人注定要重蹈覆辙。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
研究金融历史可以避免重复错误，历史模式会反复出现。
💎 关键洞见：每一代人都相信自己经历的泡沫与以往不同，但底层的人性从未改变。格雷厄姆坚持投资者必须研究历史上的狂热、崩盘和复苏，以此建立情绪韧性。历史意识能将市场危机从令人恐惧的意外转变为可以预期的机会。
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❓ 为什么重要
人性不变，市场周期不断重演。
🎯 如何实践
学习历史上的泡沫、崩溃和复苏，识别当前环境中的类似模式。
⚠️ 常见误区
历史不会完全重复
但会押韵
关键是识别模式
📚 实际案例
1
美国股市大崩盘的残酷教训 (1929)
1920年代末美国投资者无视估值与盈利，疯狂追逐“永远上涨”的蓝筹股与投机性小盘股，广泛使用高杠杆融资买入，银行和券商放松风险控制，市场情绪远离企业基本面，最终1929年10月股市暴跌，引发长期熊市与经济大萧条。
✨ 结果：估值回归与去杠杆过程持续多年，指数跌幅超过80%，投机者大面积破产，凸显忽视历史泡沫教训的巨大代价。
2
科技泡沫重演1920年代疯狂 (2000)
1990年代末互联网概念股被投资者吹捧为“新经济”，大量公司无盈利却高市值上市，市销率和点击量取代盈利成为估值依据，投资者相信传统估值指标过时，重蹈1920年代高估值与过度乐观覆辙，纳斯达克指数在2000年见顶后迅速崩跌。
✨ 结果：纳指两年内跌去近八成，大量科技股长期低迷，提醒投资者历史上每次“这次不一样”的狂热最终都要向盈利和现金流的现实低头。