📖巴菲特
价值回归
短期价格由情绪驱动，长期价格总是回归企业价值。
短期来看，市场是投票机；长期来看，市场是称重机。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
短期内价格由情绪和投票决定，长期由企业真正的内在价值决定。价格终将回归价值。
💎 关键洞见：在任何一周内，股价由头条新闻、情绪和动量驱动。在五年或十年内，它们由盈利、现金流和股息驱动。这就是价值投资有效的原因：如果你以低于价值的价格买入企业，时间是你的朋友。市场今天是投票机，但明天是称重机。
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❓ 为什么重要
这给了耐心投资者优势：短期被低估的股票，长期会被市场重新定价。
🎯 如何实践
买入时考虑：价格vs价值差距有多大？需要多长时间回归？有什么催化剂？
⚠️ 常见误区
价值一定会回归 - 长期成立，但"长期"可能很长
低于价值就该买 - 还要考虑安全边际和回归时间
📚 实际案例
1
可口可乐长期盘整后的回归 (1998)
1998年可口可乐股价在95年后大涨至接近历史高位，随后近20年内股价长期横盘震荡，市盈率逐步从高估区间回落，期间公司持续提高股息、回购股票，全球饮料销量与品牌护城河稳固，现金流稳定增长但股价多年几乎不动。
✨ 结果：2016年后市场重新定价其稳定盈利能力，股价突破长期箱体并持续创出新高，长期持有者获得价值回归收益。
2
柯达价值陷阱的彻底破产 (2011)
2011年前后，伊士曼柯达股价跌至个位数，看起来市净率极低、估值便宜，但其胶卷主业已被数码摄影彻底颠覆，专利变现不及预期，现金流持续恶化，未能成功转型打印与数字影像，债务负担沉重且资产不断减值。
✨ 结果：2012年柯达申请破产保护，股权几乎被清零，所谓低估从未迎来价值回归，长期停留在价值陷阱。