投资前如何评估公司管理层

管理层质量是投资中最难评估但可能最重要的因素。

巴菲特寻找三种品质：正直、聪明、精力充沛。他警告："如果没有第一项，另外两项会害死你。"最可靠的管理层质量指标是资本配置技能——CEO如何部署公司盈利。

芒格通过更长期的视角评估：至少十年的业绩记录。他偏好通过运营卓越稳定复利增长的"无趣"管理团队。费雪开创了"小道消息"方法——与客户、供应商、前员工交谈。

## 五步行动计划

**第一步：阅读五年的年度致股东信。** 看管理层是否诚实对待错误、清晰沟通战略。

**第二步：评估资本配置记录。** 收购创造还是毁灭价值？回购时机是否合理？

**第三步：检查内部人持股。** CEO持有5%+公司股权是正面信号。

**第四步：分析高管薪酬。** 是否与长期股东价值挂钩？

**第五步：查看员工评价。** Glassdoor等平台的员工情绪。

### 底线

总结

管理层评估兼具科学与艺术。关键是正直——没有它，聪明和精力只会制造伤害。