如何评估一只IPO是否值得购买

IPO热潮是真实的——当一家知名公司上市时，媒体的狂热和社交媒体的炒作创造了几乎不可抗拒的冲动，让你想在第一天就买入。但历史上最伟大的投资者对IPO持极度谨慎的态度，而且有非常充分的理由。

沃伦·巴菲特几乎在整个职业生涯中都避开了IPO。他的推理一如既往地清晰：IPO是被设计来卖的，而不是来买的。公司及其投资银行家有充分的动机将发行价定在市场能承受的最高水平。他们有分析师、律师和营销专业人员团队，其工作就是让公司看起来尽可能有吸引力。而你，个人投资者，处于交易的另一方——信息不对称是巨大的。

本杰明·格雷厄姆警告说，新股是在有利的市场条件下出售的——对卖方有利。公司选择在市场情绪乐观、估值偏高时上市。这恰恰与价值投资者想要的相反：你在卖方已经把握时机以获取最高价格时买入。

彼得·林奇提供了一条实用规则：在考虑购买之前，至少等IPO后一年。届时，锁定期已经到期（意味着内部人士可以卖出），最初的炒作已经消退，你至少有几个季度的公开财务数据可以分析。许多IPO在第一年大幅下跌，因为现实取代了炒作，给了耐心的投资者更好的入场点。

霍华德·马克斯提醒我们，在经验丰富的价值投资者心中，IPO代表"可能定价过高"。围绕新上市的兴奋正是导致支付过高价格的第一层次思维。第二层次思维会问：如果这家公司如此出色，为什么现有所有者要把股份卖给我？

查理·芒格补充说，IPO的激励结构从根本上与投资者利益不一致。投资银行根据交易规模赚取费用，公司早期投资者想以高价套现，散户投资者是这条链条中的最后一环。

以下是评估任何IPO的实用框架：

你的行动计划

总结

大多数财富是通过以公平价格购买经过验证的企业建立的，而不是追逐最新的上市公司。