我该把所有钱都押在一只上涨的股票上吗

看着一只股票飙升的兴奋可能令人陶醉，集中投资似乎是通往财富的快速通道。沃伦·巴菲特本人确实以集中投资著称——但这里有一个他做出的关键区分：集中投资只有在你真正知道自己在做什么的时候才有效。对大多数投资者来说，这个标准异常地高。

巴菲特已经花了超过六十年的时间研究企业。他阅读数百份年报，理解数十个行业，拥有一个提供普通投资者无法获得的信息优势的商业关系网络。当他集中投资时，是基于地球上很少有人具备的知识深度。你应该诚实地问自己：你对想要全押的公司是否具有相当的了解？

霍华德·马克斯提醒我们，无知者和过度自信者都会亏钱。集中投资在两个方向上都放大了回报——它让你的赢家更大，但也让你的失败变得灾难性。乔尔·格林布拉特将不了解情况的选股比作拿着点着的火柴在炸药厂里奔跑。集中仓位的最坏情况不仅仅是表现不佳——而是永久性的资本损失。

查理·芒格提供了更细致的观点。他相信，对于那些对少数企业做了非凡功课的投资者来说，集中投资是理性的。关键词是"非凡"。读几篇文章或者看一只股票涨了六个月，并不构成能够证明把所有钱投入一个仓位的深度分析。

本杰明·格雷厄姆，巴菲特自己的老师，对此有明确的态度：安全边际原则要求将分散投资作为第二道防线。即使是最好的分析也可能出错。意外事件——欺诈、监管变化、颠覆性竞争——可以摧毁任何单个公司，无论你分析得多么仔细。

以下是确定仓位大小的实用框架：

你的行动计划

总结

集中投资在你正确时创造财富。分散投资在你犯错时保护财富。你两者都需要。