大师们会怎么说
经济护城河是巴菲特对投资思维最重要的贡献之一。这个概念描述了保护企业免受竞争者侵害的可持续竞争优势。
巴菲特首次阐述护城河概念是在1995年伯克希尔年报："我们试图找到一个有竞争优势的企业，使其能获得远高于平均水平的投资资本回报。然后评估这种优势是否持久。"
五种主要护城河：品牌力（可口可乐、苹果）、网络效应（Visa、Facebook）、转换成本（微软、Salesforce）、成本优势（沃尔玛、亚马逊）、监管和法律壁垒（专利、政府许可）。
你的行动计划
1. 评估任何投资时问："什么阻止一个资金充裕的竞争者抢夺市场份额？"
2. 寻找护城河随时间加宽而非缩窄的企业
3. 对仅基于当前技术的"护城河"持怀疑态度
4. 评估管理层是否在投资护城河
5. 关注护城河对回报的经济影响——ROIC持续高于15%
2. 寻找护城河随时间加宽而非缩窄的企业
3. 对仅基于当前技术的"护城河"持怀疑态度
4. 评估管理层是否在投资护城河
5. 关注护城河对回报的经济影响——ROIC持续高于15%
引用溯源信息
- 规范链接：https://keeprule.com/zh/scenarios/what-is-economic-moat-in-investing
- 内容语言：zh (requested: zh)
- 最近更新：2026-02-13
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