📖Charlie Munger

Allocation du Capital

🌿 Intermédiaire★★★★★

Une action ne peut pas surperformer en permanence l'entreprise qui la sous-tend.

💬

Sur le long terme, il est difficile pour une action d obtenir un rendement bien meilleur que l entreprise sous-jacente.

— Lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway，1992

🏠 Analogie Quotidienne

Comme un agriculteur qui, après avoir gagné de l argent avec l agriculture, doit décider s il doit acheter plus de terres fertiles pour étendre la culture, spéculer en achetant des propriétés en ville, ou déposer l argent à la banque pour gagner des intérêts. Différents choix déterminent s il deviendra un grand propriétaire terrien dix ans plus tard ou restera avec seulement quelques acres de terres pauvres. La direction de l entreprise est cet agriculteur, et l allocation du capital est la décision sur où investir les bénéfices gagnés.

📖 Interprétation Centrale

La façon dont une entreprise utilise l argent qu elle gagne est plus importante que combien elle gagne. L allocation du capital détermine les rendements à long terme.
💎 Perspective Clé：Une action ne peut pas surperformer en permanence l'entreprise qui la sous-tend.

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❓ Pourquoi C'est Important

Une bonne allocation du capital crée des intérêts composés, tandis qu une mauvaise allocation du capital détruit la valeur.

🎯 Comment Pratiquer

Analysez le taux de rendement du réinvestissement, la politique de dividendes, les décisions de rachat d actions et le bilan des fusions et acquisitions.

⚠️ Pièges Courants

✕Tout l argent ne devrait pas être retourné aux actionnaires.
✕Parfois, il est plus sage de conserver des liquidités et d attendre les opportunités.

📚 Études de Cas

1
Bulle Internet de 1999 (1999)
Voir un voisin s’enrichir grâce aux actions technologiques
✨ Résultat：Beaucoup de personnes ont acheté au plus haut, pour tout perdre lorsque la bulle a éclaté.
2
Boom des cryptomonnaies en 2021 (2021)
Le sentiment de FOMO en voyant les autres s’enrichir rapidement.
✨ Résultat：Le krach du marché en 2022 a infligé de lourdes pertes aux entrants tardifs.

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