Le Test du Dollar - Warren Buffett

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Chaque dollar de bénéfices non distribués devrait créer au moins un dollar de valeur marchande.
— Lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway 1984，1984

🏠 Analogie Quotidienne

Tout comme pour l'épargne du ménage, pour chaque 100 yuans que vous déposez à la banque, cela devrait au moins augmenter le patrimoine total de la famille de 100 yuans.

📖 Interprétation Centrale

Tester si la direction peut allouer efficacement le capital : Pour chaque dollar de bénéfice retenu, la valeur de marché devrait augmenter d'au moins un dollar.

💎 Perspective Clé：Chaque dollar retenu par une entreprise devrait créer au moins un dollar de valeur marchande.

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❓ Pourquoi C'est Important

Si une entreprise retient ses bénéfices mais sa valeur n'augmente pas, cela indique une allocation de capital inefficace.

🎯 Comment Pratiquer

Méthode de calcul : Comparer les bénéfices non distribués totaux sur 5-10 ans avec l'augmentation de la capitalisation boursière. Idéalement, le ratio devrait dépasser 1:1.

⚠️ Pièges Courants

✕Seules les entreprises capables d'utiliser efficacement le capital devraient retenir les bénéfices.

✕Les dividendes élevés peuvent indiquer un manque d'opportunités d'investissement.

📚 Études de Cas

Berkshire Hathaway (1984)

Presque aucun dividende versé, mais efficacité d'allocation de capital extrêmement élevée.

✨ Résultat：Chaque dollar retenu a créé plus d'un dollar de valeur de marché.

Industries en déclin (1984)

Bénéfices investis dans des projets à faible rendement.

✨ Résultat：L'augmentation de la valeur est significativement inférieure aux bénéfices retenus.

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