Hold a Portfolio - Joel Greenblatt

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Hold 20-30 positions to reduce single-stock risk while maintaining concentration in best ideas.
— The Little Book That Beats the Market，2005

🏠 Analogie Quotidienne

Comme une boussole guide les marins, le principe de Hold a Portfolio sert d'outil de navigation pour l'investisseur

📖 Interprétation Centrale

Détenez 20-30 actions pour une diversification optimale. Joel Greenblatt met l'accent sur l'allocation, la taille des positions et des règles de rééquilibrage pour rester stable.

💎 Perspective Clé：Détenez 20-30 actions pour une diversification optimale.

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❓ Pourquoi C'est Important

Proven through successful investing

🎯 Comment Pratiquer

Fixez une allocation cible et des limites par position/thème, rééquilibrez par règle et surveillez les corrélations pour éviter la concentration cachée.

⚠️ Pièges Courants

✕Diversifier par quantité plutôt que par risque

✕Pas de règles de rééquilibrage (dérive du style)

✕Juger le portefeuille au seul court terme

📚 Études de Cas

Redressement d’American Express (2002)

La Magic Formula classait American Express parmi les meilleurs titres après l’éclatement de la bulle technologique, alors qu’elle était délaissée et se négociait avec un faible rendement sur bénéfices.

✨ Résultat：En quelques années, l’action a généré de solides rendements annuels à deux chiffres à mesure que les tendances du crédit s’amélioraient et que la valorisation se normalisait.

Revalorisation de Microsoft après la crise (2009)

Après la crise de 2008, Microsoft présentait de bons indicateurs en termes de rendement du capital et de rendement sur bénéfices, mais était néanmoins considérée comme une « value trap » à faible croissance.

✨ Résultat：Au cours des cinq années suivantes, les multiples de valorisation se sont étendus et les bénéfices ont augmenté, entraînant une surperformance significative par rapport au marché dans son ensemble.

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