📖Joel Greenblatt
Long-Term Horizon
La formule nécessite 3-5 ans pour faire ses preuves.
The magic formula doesnt work every year. You need a 3-5 year horizon for it to work.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
La formule nécessite 3-5 ans pour faire ses preuves. Pour Joel Greenblatt, le temps amplifie la qualité et pénalise l'agitation inutile; la patience fait partie de l'avantage.
💎 Perspective Clé：La formule nécessite 3-5 ans pour faire ses preuves.
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❓ Pourquoi C'est Important
Proven through successful investing
🎯 Comment Pratiquer
Raisonnez sur 3 à 5 ans, réduisez le turnover et ne changez que si les fondamentaux ou le prix modifient fortement le rapport risque/rendement.
⚠️ Pièges Courants
Parler long terme sans revoir la thèse
Sur-trader et casser la capitalisation
Ignorer le coût d'opportunité
📚 Études de Cas
1
Redressement d’American Express (2002)
La Magic Formula classait American Express parmi les meilleures valeurs après l’éclatement de la bulle technologique, lorsqu’elle était délaissée et se négociait avec un faible rendement des bénéfices.
✨ Résultat：En quelques années, l’action a généré de solides rendements annuels à deux chiffres, à mesure que les tendances du crédit s’amélioraient et que la valorisation se normalisait.
2
Revalorisation de Microsoft après la crise (2009)
Après la crise de 2008, Microsoft ressortait bien sur les critères de rendement du capital et de rendement des bénéfices, mais était néanmoins perçue comme un « piège de valeur » avec une croissance lente.
✨ Résultat：Au cours des cinq années suivantes, les multiples de valorisation se sont développés et les bénéfices ont augmenté, entraînant une surperformance substantielle par rapport au marché dans son ensemble.
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