📖Li Lu
Margin of Safety
Exigez toujours une marge de sécurité en achetant en dessous de la valeur intrinsèque.
Always demand a margin of safety. Pay less than intrinsic value to protect against errors.
🏠 Analogie Quotidienne
📖 Interprétation Centrale
Exigez toujours une marge de sécurité en achetant en dessous de la valeur intrinsèque. Pour Li Lu, le rendement vient du fait de payer moins que la valeur d'une entreprise, pas de prévoir le marché.
💎 Perspective Clé：Exigez toujours une marge de sécurité en achetant en dessous de la valeur intrinsèque.
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❓ Pourquoi C'est Important
Proven through successful investing
🎯 Comment Pratiquer
Estimez une fourchette de valeur avec des hypothèses prudentes, exigez une décote claire à l'achat et définissez à l'avance ce qui invaliderait la thèse.
⚠️ Pièges Courants
Confondre ‘bon marché’ et ‘prix bas’
S'appuyer sur un seul multiple sans contexte
Hypothèses trop optimistes qui effacent la marge de sécurité
📚 Études de Cas
1
Investissement précoce dans BYD (2004)
Himalaya Capital de Li Lu investit dans le fabricant chinois de batteries et de téléphones BYD, reconnaissant ses avantages en matière de batteries, de qualité de gestion et de potentiel à long terme dans les véhicules électriques.
✨ Résultat：Position conservée et augmentée ; Berkshire Hathaway investit plus tard en 2008, et BYD devient un « multibagger » au cours de la décennie suivante.
2
Opportunités de valeur en Chine après l’OMC (2003)
Après l’adhésion de la Chine à l’OMC, Li Lu analyse des entreprises chinoises sous-évaluées cotées à Hong Kong, en se concentrant sur des modèles économiques durables, la gouvernance et l’alignement avec les actionnaires minoritaires.
✨ Résultat：Des recherches approfondies conduisent à des positions concentrées qui composent à des taux élevés, formant le cœur du track record à long terme de Himalaya Capital.
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