📖格雷厄姆
股息记录
投资前要求至少二十年不间断的年度股息支付记录。
在过去至少20年里，每年都必须有股息支付。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
过去20年每年都支付股息的公司更值得信赖。
💎 关键洞见：二十年的股息记录是筛选质量的强力过滤器。它涵盖多个经济周期，证明公司能在繁荣、衰退和危机中维持派息。在如此长的时间跨度内从未削减股息的公司，展示了格雷厄姆最看重的财务一致性和对股东的承诺。
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❓ 为什么重要
持续分红说明公司有稳定的盈利能力和良好的资本配置。
🎯 如何实践
查看公司的股息历史，优先选择长期稳定分红的公司。
⚠️ 常见误区
不分红不一定是坏事
有些高增长公司选择再投资
📚 实际案例
1
可口可乐数十年稳定股息 (1997)
本杰明·格雷厄姆追随者在上世纪90年代中期研究可口可乐时，重点考察其自20世纪60年代以来不断派息并持续提高股息的长期纪录，尤其在两次石油危机和80年代高通胀时期依然坚持分红，证明公司现金流与品牌护城河足以支撑稳定股息，为价值投资者提供安全边际与可预期回报。
✨ 结果：长期持有者在1997年前后不仅获得持续现金股息，还伴随股价大幅上涨，实现远超市场平均的总回报。
2
宝洁百年分红吸引价值投资 (2010)
宝洁公司自19世纪末开始持续支付股息，并在20世纪中后期经历多次经济衰退、战争与原材料价格波动，仍维持每年支付并多次上调股息记录。格雷厄姆派投资者在金融危机后考察其百年分红历史，认为如此长期、不中断的股息纪录显示其消费品业务具高度稳定性与强大现金创造能力。
✨ 结果：在2008金融危机后买入并持有宝洁的投资者，通过稳定股息和温和股价回升，获得稳健防御型长期回报。