📖格雷厄姆
盈利稳定性
连续二十年不间断的股息记录，标志着财务实力和管理层的纪律性。
至少20年持续支付股息的记录是一个有利因素。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
稳定的盈利和股息记录是公司质量的重要指标。
💎 关键洞见：持续的股息支付揭示的不仅是收入潜力。它证明了公司能产生真实的现金流、保持财务纪律，并在所有市场条件下优先回报股东。二十年的股息记录是企业持久性最有力的指标之一。
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❓ 为什么重要
稳定的历史记录说明公司有持久的竞争优势。
🎯 如何实践
寻找至少10年盈利增长、20年连续分红的公司。
⚠️ 常见误区
过去不保证未来
但历史是最好的参考
📚 实际案例
1
可口可乐穿越通胀周期 (1974)
20世纪70年代高通胀与经济滞涨时期，美国销量增速放缓，但可口可乐多次稳步提价且销量仅小幅波动，连续保持盈利增长和稳定现金流，股利亦持续上调，展现强劲盈利稳定性与定价权。
✨ 结果：盈利与股息在宏观波动中仍稳定上升，长期股价大幅跑赢大盘，印证格雷厄姆强调的盈利稳定性价值。
2
强生度过互联网泡沫破裂 (2001)
2000年前后互联网泡沫破裂，纳斯达克暴跌，众多科技股巨亏甚至破产，但强生凭借医药与消费保健品核心业务需求刚性，2000-2002年间收入和净利润仍逐年增长且利润率平稳。
✨ 结果：在整体市场剧烈下跌时股价相对抗跌，长期回报稳健，体现持续稳定盈利对防御市场风险的重要作用。