📖巴菲特
高ROE企业
持续高净资产收益率标志着企业拥有真正的竞争优势。
检验管理层经济绩效的首要标准是其运用的股权资本能否获得高收益率。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
寻找能够持续产生高股东权益回报率的企业。高ROE表明企业能够有效地利用股东资金创造利润，是竞争优势的重要指标。
💎 关键洞见：ROE衡量公司将股东资本转化为利润的效率。一家持续获得20%以上ROE且没有过度杠杆的企业很可能拥有持久护城河。但要警惕通过高负债或缩减权益进行回购来实现高ROE的公司——寻找有机的、可持续的资本回报。
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❓ 为什么重要
高ROE企业通常拥有持久的竞争优势，能够持续为股东创造价值。
🎯 如何实践
筛选连续5年以上ROE超过15%的企业，分析其竞争优势来源。
⚠️ 常见误区
只看故事不看现金流
短期业绩波动就否定长期逻辑
忽视管理层资本配置能力
📚 实际案例
1
收购喜诗糖果高ROE样本 (1972)
1972年伯克希尔以约2500万美元收购喜诗糖果，当年税前利润约400万美元，投入资本不到800万美元，ROE长期超过100%，几乎无需再投资就能靠提价和扩张门店增长盈利。
✨ 结果：巴菲特体会到高ROE且资本轻盈业务能持续产生自由现金流，成为其后专注“现金牛+品牌护城河”企业的重要案例。
2
增持可口可乐高ROE品牌 (1988)
1988-1989年巴菲特投入约13亿美元买入可口可乐约7%股份，当时公司ROE约30%，依托全球品牌和轻资产装瓶体系扩张，90年代盈利和分红持续增长，复合回报远超大盘。
✨ 结果：长期持有高ROE、强品牌、可全球复制模式的公司，使伯克希尔数十年获巨额股息和市值增值，验证以ROE筛选优质企业的有效性。