📖芒格
损失厌恶
亏钱的痛苦感受是赚到同等金额快乐的两倍。
损失带来的痛苦大约是收益带来快乐的两倍。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
人们对损失的痛苦感受是对同等收益快乐感受的两倍。
💎 关键洞见：损失厌恶驱动糟糕的投资行为。投资者持有亏损股票太久（为避免实现亏损）而过快卖出盈利股票（为锁定收益）。这种不对称性根植于人类心理。芒格通过关注期望值而非情绪反应来克服它。理性投资者对称地对待收益和损失。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
损失厌恶导致过度保守、不愿止损、拒绝合理风险。
🎯 如何实践
用期望值而非情感来评估决策，接受短期波动是长期收益的代价。
⚠️ 常见误区
适度的损失厌恶是有益的
完全无视损失会导致鲁莽
📚 实际案例
1
芒格蓝筹印花遭遇股灾 (1973)
1973-1974年熊市中，芒格掌管的蓝筹印花公司大量持有高估成长股，股价自高点回撤逾70%。为避免“卖在地板”带来心痛，他长期死守亏损头寸，错过及时止损与调仓机会，导致净资产从约2600万美元大幅缩水。
✨ 结果：最终公司被迫与伯克希尔合并收尾，芒格反思自身损失厌恶导致不愿承认错误，教训是要客观看待亏损、及时止错。
2
错过互联网泡沫的自觉 (1999)
1999年纳斯达克暴涨逾80%，无盈利的互联网公司市销率动辄50倍以上。芒格与巴菲特因担忧高估值带来巨大回撤，坚持不买入。面对短期落后指数的业绩压力和舆论批评，他们宁愿承受“少赚”的心理不适，也不冒巨大亏损风险。
✨ 结果：2000年互联网泡沫破裂，纳斯达克自高点下跌近80%，伯克希尔账面相对跑赢。经验说明通过敬畏大亏损、接受短期寂寞，可避免永久性资本损失。