📖格雷厄姆
市净率标准
只购买股价不超过账面价值1.5倍的股票，以确保有形资产的支撑。
当前价格不应超过最近公布的账面价值的1.5倍。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
股价不应超过账面价值的1.5倍。
💎 关键洞见：账面价值代表公司价值的会计底线。格雷厄姆的1.5倍上限确保你不会为有形资产支付过高溢价。这一标准在市场低迷时特别具有保护性，当市场情绪崩溃时，只有资产支撑能防止灾难性的损失。
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❓ 为什么重要
账面价值提供资产支撑，高于1.5倍意味着为无形资产支付溢价。
🎯 如何实践
计算市净率，寻找PB<1.5的股票，最好同时满足PE和PB标准。
⚠️ 常见误区
有些行业账面价值不重要
要考虑行业特性
📚 实际案例
1
巴菲特低价买入华盛顿邮报 (1974)
1973-1974年熊市中，华盛顿邮报股价大跌，总市值约1.1亿美元，而根据资产负债表，保守估算内在价值约在4亿美元左右，市净率显著低于1倍。巴菲特以约1100万美元买入，对照可变现资产和净资产计算有巨大安全边际，典型符合格雷厄姆按净资产折价买入原则。
✨ 结果：随后数十年公司价值持续增长，市值远超买入时数十倍，巴菲特持股成为极高回报的经典低市净率价值投资案例。
2
金融危机后买入富国银行 (2009)
2008-2009年金融危机期间，银行股遭遇恐慌性抛售，富国银行股价跌至每股约8-9美元，市值一度低于其有形账面净资产水平，市净率接近或低于1倍。巴菲特通过伯克希尔在恐慌中增持，依据的是其稳健存贷结构和历史盈利记录，认为市场按清算价值以下定价明显过度悲观。
✨ 结果：危机平复后，盈利恢复、股价数倍上涨，市净率回归正常水平以上，为长期持有者贡献了远超大盘的回报。