📖格雷厄姆
市盈率标准
将股票购买限制在市盈率不超过过去三年平均盈利15倍的范围内。
当前价格不应超过过去三年平均盈利的15倍。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
股价不应超过过去三年平均盈利的15倍。
💎 关键洞见：格雷厄姆设定的15倍平均市盈率上限提供了一道防止过度支付的机械屏障。使用三年均值可以平滑周期性波动和一次性事件。这一标准自动排除了倍数虚高的热门成长股，让投资者专注于已证实的价值而非预期的潜力。
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❓ 为什么重要
低市盈率提供安全边际，高市盈率风险大。
🎯 如何实践
使用过去3年平均盈利计算市盈率，寻找PE<15的股票。
⚠️ 常见误区
这个标准在现代市场可能太严格
要根据利率环境调整
📚 实际案例
1
巴菲特低PE买入华盛顿邮报 (1974)
1973-1974年熊市中，华盛顿邮报股价暴跌，市盈率跌至约10倍以下，远低于其稳定报业和电视资产价值。巴菲特运用格雷厄姆低市盈率与安全边际原则，在公司市值远低于保守估值时集中买入，并长期持有该头寸。
✨ 结果：随后数十年公司盈利与市值大幅增长，伯克希尔投资回报超过10倍，成为典型低PE价值投资成功案例。
2
格雷厄姆基金低PE布局GEICO (1957)
1950年代初至中期，汽车保险公司GEICO因短期经营波动和监管担忧被市场抛售，市盈率一度处于行业低位。格雷厄姆通过详尽研究确认其承保优势与费用结构优越，在盈利仍为正、PE偏低时大举买入并长期持有股份。
✨ 结果：后续保险业务持续扩张、盈利快速提升，市盈率与估值中枢显著抬升，格雷厄姆及其合伙人获得极为可观的复合回报。