📖格雷厄姆
格雷厄姆数
将市盈率与市净率相乘，拒绝乘积超过22.5的任何股票。
市盈率和市净率的乘积不应超过22.5。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
市盈率乘以市净率不应超过22.5（即PE×PB≤22.5）。
💎 关键洞见：格雷厄姆数将盈利标准和资产标准合并为一个测试。市盈率15倍、市净率1.5倍的股票恰好等于22.5。这个复合指标防止失真：极低的市盈率不能为极高的市净率辩护，反之亦然。它同时在两个维度上强制执行均衡的价值标准。
AI 深度分析
通过 AI 对话获取个性化见解和实践指导
❓ 为什么重要
这是一个综合估值标准，同时考虑盈利和资产。
🎯 如何实践
计算PE×PB，寻找低于22.5的股票。格雷厄姆数=√(22.5×EPS×BVPS)。
⚠️ 常见误区
这是一个筛选起点
还需要进一步分析
📚 实际案例
1
巴菲特大举买入可口可乐 (1988)
1987年股灾后，可口可乐股价大跌、市盈率与市净率双双回落，巴菲特以其稳定盈利能力测算内在价值，认为股价已低于合理安全范围，通过类似格雷厄姆数的盈利与资产双重衡量，大量买入并长期持有。
✨ 结果：此后可口可乐盈利与股息持续增长，股价数十年大幅上涨，伯克希尔持仓市值和复利回报远超大盘。
2
格雷厄姆弟子买入华盛顿邮报 (1974)
1973–1974年熊市中，华盛顿邮报市值大幅低于其保守估算的盈利能力与资产价值之乘积开平方所示的合理区间，格雷厄姆学派投资人据此判断其严重低估，在舆论压力和市场悲观中逆势买入并长期持有。
✨ 结果：随后公司广告收入恢复、盈利增长，市值多次翻倍，长期投资回报显著，成为格雷厄姆估值框架成功范例。