📖约翰·聂夫
卖出纪律
股票达到公允价值或投资逻辑破裂时卖出
当股票达到公允价值或论点失效时卖出。不要爱上赢家。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·内夫强调建立可复用的决策流程：先定义标准、再执行规则、最后复盘修正。流程化能减少情绪化操作，让结果更可持续。
💎 关键洞见：与买入持有的狂热者不同,内夫相信在股票达到价格目标或基本面恶化时有纪律地卖出。持有赢家太久意味着估值过高时交还收益。对成功投资的情感依恋蒙蔽判断,阻止资本重新配置到更好机会。他在买入前建立明确卖出标准:基于公允价值计算的具体价格目标和表明逻辑恶化的基本面触发器。这种纪律确保他获取收益并避免骑赢家下跌的常见错误。
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❓ 为什么重要
没有流程就难以复盘，难以复盘就难以进步。稳定流程能让你在好行情和坏行情都保持一致标准。
🎯 如何实践
建立“研究-决策-执行-复盘”闭环：每次交易前有书面假设，交易后按事实检验并更新规则库。
⚠️ 常见误区
有观点但无执行标准
只复盘结果不复盘过程
市场一波动就放弃既定规则
📚 实际案例
1
福特汽车扭转局面 (1974)
在 1973–74 年熊市期间，随着汽车需求下滑，福特的市盈率被压到极低水平。内夫大举买入，认为当衰退和石油危机的担忧缓解后，盈利将恢复正常。
✨ 结果：在接下来的几年中，福特股价大幅反弹，带来了可观收益，并验证了低市盈率逆向投资的正确性。
2
通用电气估值重估 (1982)
20 世纪 80 年代初的衰退担忧将通用电气的市盈率压低到市场平均水平之下，尽管公司拥有稳健的现金流和强大的业务基础。内夫持续买入，预期随着经济复苏，利润增长将恢复。
✨ 结果：随着 1980 年代盈利和信心的提升，通用电气的股价和估值双双上涨，取得了显著的超额回报。