📖约翰·聂夫
失宠股票
华尔街放弃的冷门股常提供最佳价值
购买华尔街已经放弃的股票。被忽视的股票通常提供最好的价值。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
约翰·内夫在“失宠股票”里强调：投资回报来自“价值与价格”的差，而不是市场情绪。先判断企业真实价值，再决定是否出手，能把决策从猜涨跌变成算赔率。
💎 关键洞见：内夫刻意寻找华尔街分析师停止覆盖或降级的股票。当聚光灯离开一只股票时,机构投资者的抛售压力为耐心的价值投资者创造机会。这些被忽视的公司常继续产生稳健现金流并增长盈利,尽管缺乏市场关注。没有分析师炒作股票,价格可长期保持低迷,允许以有吸引力的估值积累。关键是区分因基本面恶化而应得的忽视和对优质业务的暂时冷落。
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❓ 为什么重要
忽视估值最常见的后果是“好公司买成坏投资”。再优秀的企业，买得太贵也会压缩未来回报，并放大回撤风险。
🎯 如何实践
先用保守假设估算价值区间；再设定买入折扣和卖出纪律；只有当价格显著低于价值且逻辑未被破坏时才行动。
⚠️ 常见误区
把“便宜”误解为“低价股”
只看单一估值指标而忽视质量
估值假设过于乐观导致安全边际失效
📚 实际案例
1
福特汽车扭亏为盈 (1974)
在 1973–74 年熊市期间，随着汽车需求下滑，福特的市盈率处于极低水平。内夫大举买入，认为当衰退和石油危机的恐慌缓解后，盈利将恢复正常。
✨ 结果：在数年之内，福特强劲反弹，带来可观收益，并验证了低市盈率逆向投资的押注。
2
通用电气重新估值 (1982)
20 世纪 80 年代初的衰退担忧将通用电气的市盈率压低至低于市场平均水平，尽管其现金流稳健且业务基础扎实。内夫持续买入，预期随着经济复苏，利润增长将重启。
✨ 结果：随着 1980 年代盈利和信心的改善，通用电气的股价和估值同步上升，取得了显著的超额回报。