كيف تعرف متى حان وقت بيع سهم؟

معرفة متى تبيع تعتبر على نطاق واسع أصعب قرار في الاستثمار. معظم المستثمرين يبذلون طاقة هائلة في البحث عما يشترونه لكن ليس لديهم إطار منهجي لمتى يخرجون. حل فيليب فيشر هذه المشكلة بأوضح انضباط بيع تم التعبير عنه على الإطلاق، وقد صمد أمام اختبار الزمن لأكثر من ستين عاماً.

حدد فيشر ثلاثة أسباب مشروعة بالضبط لبيع سهم. أولاً، تحليلك الأصلي كان خاطئاً -- أسأت فهم نموذج العمل، أو بالغت في تقدير المزايا التنافسية، أو أخطأت في تقييم جودة الإدارة، ومعلومات جديدة أكدت هذا الخطأ. الصدق بشأن الأخطاء صعب لكنه ضروري. ثانياً، الشركة تغيرت جوهرياً نحو الأسوأ -- الإدارة تدهورت، المزايا التنافسية تآكلت بشكل دائم، تحولات تنظيمية قوضت نموذج العمل، أو الصناعة تحولت هيكلياً ضدها. هذا مختلف جذرياً عن نكسة مؤقتة مثل ربع سيئ واحد أو ضغط تنافسي قصير الأجل. ثالثاً، وجدت فرصة أفضل بشكل كبير تقدم عوائد معدلة بالمخاطر أعلى بكثير، وتحتاج لإعادة تخصيص رأس مالك المحدود.

لاحظ ما هو غائب صراحة عن هذه القائمة: تحركات أسعار الأسهم، تخفيضات المحللين، إخفاقات أرباح قصيرة الأجل، مخاوف اقتصادية كلية، أو الشعور الغامض بأنها "ارتفعت بما فيه الكفاية." يحتفظ وارن بافيت بالأعمال المتميزة لعقود تحديداً لأنه يحكم على صحة العمل، لا على حركة سعر سهمه. يذكرنا بنجامين غراهام بأن إدارة مخاطر البيع المبكر بنفس أهمية إدارة مخاطر الاحتفاظ لفترة طويلة.

إليك كيفية تطبيق هذا الإطار بشكل منهجي:

خطة العمل الخاصة بك

الخلاصة

إطار بيع منضبط يمنع كلاً من ندم بيع الرابحين مبكراً جداً وضرر الاحتفاظ بالأعمال المتدهورة لفترة طويلة جداً.