La Sélection des Gérants Compte - David Swensen

💬
Dans les marchés efficients, l'investissement passif gagne. Dans les marchés moins efficients comme le private equity et le capital-risque, la sélection des gérants est cruciale. Trouvez les meilleurs gérants et restez avec eux.
— Pioneering Portfolio Management，2000

🏠 Analogie Quotidienne

Choisir un gérant, c’est comme choisir un chirurgien pour une opération délicate : on ne regarde pas la plus belle publicité, mais la compétence prouvée, la méthode, l’éthique et la capacité à rester calme sous pression. Un mauvais chirurgien peut gâcher un corps sain, de même qu’un mauvais gérant peut ruiner un portefeuille pourtant bien conçu.

📖 Interprétation Centrale

Dans les marchés efficients utilisez la gestion passive; dans les marchés inefficients, la gestion active peut ajouter de la valeur. David Swensen défend un processus répétable: critères clairs, exécution constante et revue basée sur les faits.

💎 Perspective Clé：Dans les marchés efficients utilisez la gestion passive; dans les marchés inefficients, la gestion active peut ajouter de la valeur.

Analyse Approfondie par IA

Obtenez des perspectives personnalisées et des conseils pratiques grâce à la conversation IA

❓ Pourquoi C'est Important

Sans processus, pas de boucle d'apprentissage fiable. On décide à l'impulsion et on répète les mêmes erreurs.

🎯 Comment Pratiquer

Documentez critères et hypothèses, exécutez avec constance et faites des post-mortems. Améliorez le processus avec des preuves, pas avec l'émotion.

⚠️ Pièges Courants

✕Avoir des opinions sans critères d'exécution

✕Analyser les résultats mais pas les décisions

✕Abandonner les règles quand la volatilité monte

📚 Études de Cas

Dotation de Yale pendant la crise mondiale (2008)

Pendant la crise financière de 2008, la dotation diversifiée de Yale a subi de fortes pertes sur les actions et les actifs alternatifs, mais inférieures à celles d’un portefeuille composé uniquement d’actions.

✨ Résultat：A maintenu des allocations diversifiées, a évité les ventes de panique et a pleinement participé à la reprise ultérieure du marché, validant la discipline d’allocation d’actifs.

Éclatement de la bulle Internet et portefeuille de Yale (2000)

Les investisseurs fortement exposés à la technologie ont été durement touchés par l’effondrement de la bulle Internet de 2000–2002. Le portefeuille diversifié de Yale a limité son exposition aux actions de croissance très spéculatives.

✨ Résultat：La dotation a connu des baisses mais a surperformé de nombreux pairs, illustrant l’accent mis par Swensen sur l’allocation stratégique d’actifs plutôt que sur le stock picking.

Comment les maîtres gèrent les situations réelles ?

30 dilemmes d'investissement résolus par des maîtres légendaires

Explorer les Scénarios →