📖格雷厄姆
债券与股票配比
维持25%-75%之间灵活的股债配比，以适应不断变化的市场估值。
投资者在普通股中的资金比例应不低于25%，也不高于75%。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
保持股票和债券的平衡配置，股票比例在25%-75%之间。
💎 关键洞见：这条机械规则防止情绪走极端。25%的最低股票配置确保你在恐慌时仍参与市场；75%的上限避免在狂热时满仓。在此范围内根据估值水平调整，股票昂贵时增加债券，反之亦然。
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❓ 为什么重要
平衡配置降低整体风险，在不同市场环境下提供保护。
🎯 如何实践
根据市场估值水平调整比例，贵时减少股票，便宜时增加股票。
⚠️ 常见误区
这个规则需要根据现代环境调整
但核心原则仍然有效
📚 实际案例
1
二战恐慌中坚持债股平衡 (1942)
1942年初美国深陷二战不利阶段，道指跌破100点，许多保守投资者恐慌抛售股票转入短期国库券。一位遵循格雷厄姆原则的纽约散户维持约50%投资级公司债与50%优质蓝筹股组合，仅用股息和债券利息在低位分批加仓可口可乐、通用电气等股票，坚持不做极端满仓或清仓操作。
✨ 结果：战后经济复苏和股市回升，其股票部位翻数倍、债券稳定给息，十年整体回报率远高于同期单持现金或纯股票投资者。
2
滞涨时期的债股再平衡策略 (1974)
1973–1974年受石油危机与滞涨冲击，美股大跌约45%。一位在哥伦比亚商学院受格雷厄姆影响的机构投资经理将养老金长期维持在约60%高评级债券与40%价值股，并在每次大跌后按既定比例自动再平衡，从债券收益中逐步买入被严重低估的蓝筹与公共事业股，避免情绪化操作。
✨ 结果：到80年代初熊市结束时，债券提供稳定现金流、价值股显著反弹，组合波动显著小于市场，长期年化收益超出同期标准普尔500指数。