📖巴菲特
价格与价值
价值投资的核心：区分市场价格与企业内在价值。
价格是你支付的，价值是你获得的。两者并不相同。
🏠 生活化理解
📖 核心解读
价格是市场每天给出的数字，由供需、情绪、短期消息驱动。价值是企业真正值多少钱，由其长期盈利能力、竞争优势、管理质量决定。聪明的投资者永远区分这两个概念。
💎 关键洞见：华尔街关注价格波动，巴菲特关注企业真正的价值。价格随情绪起伏，价值由未来现金流决定。二者之间的差距就是利润的来源——在价格远低于价值时买入，耐心会帮你完成剩下的事。
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❓ 为什么重要
巴菲特在2008年金融危机期间写下这句话，当时恐慌导致许多优质公司股价暴跌50%以上，但这些公司的内在价值并未同比例下降。
🎯 如何实践
当价格远低于价值时买入，当价格远高于价值时卖出或持有现金等待。市场先生每天敲门报价，但你没有义务每天交易。
⚠️ 常见误区
便宜的股票不等于有价值 - 关键看价格相对于内在价值的折扣
价格下跌不等于价值下降 - 要分清市场情绪还是基本面变化
📚 实际案例
1
华盛顿邮报低估买入 (1973)
1973-1974年熊市中，《华盛顿邮报》市值约1.1亿美元，但其根据资产和盈利估值约在4亿美元以上；媒体广告收入稳定、地区垄断地位明显，股价却因整体市场恐慌被腰斩。巴菲特以约1060万美元买入约10%股份，远低于其内在价值判断。
✨ 结果：随后数十年公司价值持续增长，该笔投资价值最高扩大逾百倍。案例说明：在市场情绪极度悲观时，只要内在价值未变，价格大幅低于价值即是绝佳机会。
2
可口可乐估值过高克制 (1998)
1998年前后互联网泡沫初期，可口可乐股价持续上涨，市盈率一度超过40倍，远高于其历史平均和盈利增速；虽然品牌与盈利能力依旧优异，但相对自由现金流和合理增速测算，巴菲特判断股价已显著高于内在价值，因此停止继续加仓，并在之后多年几乎未在高位追买。
✨ 结果：随后十余年，可口可乐股价基本横盘，估值从泡沫高位回归合理水平。案例说明：再好的公司，如果价格远高于价值，也只是一笔糟糕投资，必须坚持价格与价值匹配的原则。