傲慢和投资不相容。最危险的投资者是那个确信自己是对的人。保持谦逊并不断学习。
投资成功更多与品格——耐心、纪律、理性——有关，而非智力。最好的投资者不是最聪明的；他们是最有纪律的。
分拆、破产后股权和重组是价值投资者的沃土，因为它们对大多数人来说太复杂而无法分析。
困境债务可以提供卓越的风险调整回报，因为大多数机构投资者被禁止持有它，减少了竞争。
最好的投资在其他投资者拒绝看的地方找到——不受欢迎的行业、复杂的结构和不受青睐的地区。
价值投资最难的部分是当市场与你作对时保持情感纪律。恐惧和贪婪是你最大的敌人。
不要锚定于你的购买价格。市场不知道也不关心你付了多少。基于当前事实评估持仓，而非历史成本。
市场在贪婪和恐惧之间交替。你的工作是利用这些情绪波动，而不是被它们裹挟。
市场并非完全有效。它们经常对证券定价错误，为有纪律、耐心的价值投资者创造机会。
每日市场波动是噪音。关注长期价值，而不是短期价格波动。新闻周期旨在分散注意力，而非提供信息。
我们的系统：自下而上的分析、安全边际、催化剂识别、耐心的资本配置和绝对回报导向。
每个投资决策从风险评估开始。什么可能出错？我们能损失多少？只有回答了这些问题后才考虑上行空间。
遵循纪律化、可重复的过程。不要让情绪、市场条件或社会压力改变你的系统方法。
经验是投资中最好的老师。每个周期都教授书本无法传授的课题。关键是从成功和失败中学习。
明智的投资者知道确定性是一种幻觉。拥抱不确定性，为意外做好准备，永远不要假设你知道接下来会发生什么。
生活和投资有一个共同的真理：未来是不可知的。我们能做的最好的事就是为多种结果做准备，并以适当的谨慎行事。
最好的选股往往来自困境情况，恐惧将价格推远低于内在价值。勇气和分析都是必需的。
信贷市场通常在股票机会出现之前就发出信号。当信贷利差急剧扩大时，就是开始寻找股票便宜货的时候了。
要高度精选。做几个优秀的投资比做很多平庸的投资好。你的选股质量比数量更重要。
成功的投资者必须培养情感韧性。市场会反复考验你的信念。保持沉着的人获利最多。
永远不要为证券支付过高价格，无论故事多么令人兴奋。你支付的价格决定了你的回报。估值中的纪律是投资成功的基础。
在投资之前始终估算企业的内在价值。将价格与价值进行比较，而不是价格与过去的价格。价格与价值之间的差距就是利润所在。
投资于拥有持久竞争优势、强劲现金流和管理层诚信的企业。优质企业随时间复合财富并降低下行风险。
投资前，识别护城河——保护企业免受竞争对手侵害的可持续竞争优势。没有护城河意味着没有长期优势。
不是所有盈利都是平等的。寻找经常性的、有现金支撑的盈利，而不是会计利润。高质量盈利是可预测的、可持续的，并可转化为自由现金流。
最成功的投资者留在他们的能力圈内。知道你理解什么并抵制冒险超出它的诱惑。
表面的知识在投资中是危险的。在你关注的领域培养深厚的专业知识。真正的理解意味着知道什么可能出错。
随着时间推移逐步扩展你的能力圈。每个新的专业领域都增加潜在机会，但只有在彻底掌握后才有效。
市场由恐惧和贪婪驱动。有纪律的投资者利用这些情绪而不是被它们控制。情感控制是关键的竞争优势。
理解群体心理至关重要。当每个人都同意时，机会通常已经过去。最好的行动时机是当群体最恐惧或最自信的时候。
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