怎么判断一只股票该卖了

知道何时卖出被广泛认为是投资中最困难的决策。大多数投资者花费大量精力研究买什么，但对何时退出却没有系统性的框架。这种不对称导致了两种同样具有破坏性的模式：因为希望而持有亏损太久，以及因为恐惧而过早卖出赢家。

菲利普·费雪用有史以来最清晰的卖出纪律解决了这个问题，它已经经受了超过六十年的时间考验。费雪只确定了三个卖出股票的正当理由，没有一个涉及股价的涨跌。

第一个卖出理由是当你发现自己的原始分析犯了错误。企业不是你以为的那样。竞争优势不存在，管理层不如你认为的那么有能力，或者市场机会比你估计的要小。这不是失败——这是智识上的诚实，承认错误并继续前进比持有并期望要好得多。

第二个卖出理由是当公司不再满足让你最初买入的标准。企业已经发生了根本性变化。也许竞争对手颠覆了它的市场，监管损害了它的经济模式，或者管理层犯了永久削弱其竞争地位的战略错误。沃伦·巴菲特将此总结为"当事实改变时，改变你的想法。"

第三个卖出理由是当你发现一个显著更好的机会并需要释放资金。这个理由需要最高的门槛，因为它涉及对卖出决定和新购买都判断错误的风险。

霍华德·马克斯增加了重要的第四个维度：当价格远远超过内在价值，以至于即使是乐观的未来情景也无法证明其合理性时卖出。

以下是一个适用于每个仓位的综合卖出检查清单：

你的行动计划

总结

如果所有五个问题的答案都是否定的，正确的行动是持有。在投资中，什么都不做是最有价值的行动之一。