股票市场现在是否被高估了

股票市场是否被高估的问题在历史上每次牛市中都会被问到，答案几乎从不像看起来那么简单。理解如何思考市场估值——而非试图预测短期方向——是投资者最有价值的技能之一。

巴菲特提供了他自己的估值指标：所有上市公司总市值与GDP的比率。超过100%时，市场处于高估区域。低于75%时，他看到有吸引力的买入机会。但即使巴菲特也承认这个指标不能告诉你时机——市场可以保持高估数年。

芒格务实地说："价格是你付出的，价值是你得到的，两者几乎从不相同。"即使在"高估"的市场中，个别股票也可能定价有吸引力。

马克斯提供了最细致的框架。他区分了知道我们在市场周期中的位置和预测接下来会发生什么。我们可以观察到PE比率偏高——但没有一个观察能告诉我们修正何时发生。

格雷厄姆的方法最实用：不要问"市场"是否高估，而要问你想买的具体股票是否提供足够的安全边际。高估市场意味着更少的股票满足标准——不是你应该卖掉一切等待。

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