¿Cómo saber cuándo es hora de vender una acción?

Saber cuándo vender es ampliamente considerado la decisión más difícil en la inversión. La mayoría de los inversores dedican enormes energías a investigar qué comprar pero no tienen un marco sistemático para cuándo salir. Philip Fisher resolvió este problema con la disciplina de venta más clara jamás articulada, y ha resistido la prueba del tiempo durante más de sesenta años.

Fisher identificó exactamente tres razones legítimas para vender una acción. Primero, su análisis original estaba equivocado -- malinterpretó el modelo de negocio, sobreestimó las ventajas competitivas o juzgó mal la calidad de la gestión, y nueva información ha confirmado este error. Ser honesto sobre los errores es difícil pero esencial. Segundo, la empresa ha cambiado fundamentalmente para peor -- la gestión se ha deteriorado, las ventajas competitivas se han erosionado permanentemente, cambios regulatorios han socavado el modelo de negocio, o la industria ha cambiado estructuralmente en su contra. Esto es críticamente diferente de un revés temporal como un solo mal trimestre o presión competitiva a corto plazo. Tercero, ha encontrado una oportunidad dramáticamente mejor que ofrece rendimientos ajustados al riesgo significativamente superiores, y necesita reasignar su capital limitado.

Note lo que está explícitamente ausente de esta lista: movimientos de precios de acciones, rebajas de analistas, incumplimiento de ganancias a corto plazo, miedos macroeconómicos, o la vaga sensación de que "ya ha subido suficiente." Warren Buffett mantiene negocios sobresalientes durante décadas precisamente porque juzga la salud del negocio, no el movimiento de su precio de acción. Benjamin Graham nos recuerda que gestionar el riesgo de vender demasiado temprano es tan importante como gestionar el riesgo de mantener demasiado tiempo.

Así es como aplicar este marco sistemáticamente:

Tu Plan de Acción

Conclusión

Un marco de venta disciplinado previene tanto el arrepentimiento de vender ganadores demasiado temprano como el daño de mantener negocios en deterioro demasiado tiempo.