Ce que diraient les maîtres
Attendre le moment "parfait" pour acheter est un piege : ce moment ne semble jamais parfait. Quand les marches sont bas, vous avez trop peur pour acheter. Quand les marches sont hauts, vous pensez qu'il est trop tard. Cette paralysie coute aux investisseurs plus que presque toute autre erreur comportementale, car pendant que vous attendez le point d'entree ideal, vous manquez des annees de capitalisation.
Warren Buffett n'essaie pas de synchroniser le marche. Au lieu de cela, il attend que de grandes entreprises rencontrent des difficultes temporaires, puis achete agressivement. L'insight critique est qu'il se concentre sur la qualite de l'entreprise et le prix par rapport a la valeur, pas sur les conditions du marche ni sur les previsions economiques. Quand il a trouve American Express apres le scandale de l'huile de salade, Coca-Cola apres un changement de direction, ou Apple quand le marche sous-estimait ses revenus de services, il a achete independamment de ce que faisait le marche en general.
Philip Fisher nous rappelle de nous concentrer sur la valeur, pas sur le prix. Une action n'est pas bon marche parce que son prix a baisse, et elle n'est pas chere parce que son prix a monte. Le bon marche et la cherte sont entierement determines par la relation entre le prix et la valeur intrinseque. Le bon moment pour acheter est quand vous trouvez une entreprise de qualite cotant nettement en dessous de sa valeur intrinseque -- et cela peut arriver dans n'importe quel environnement de marche.
Seth Klarman decrit l'investissement dans la valeur comme la combinaison de la pensee contrariante avec le calcul a froid. Cela necessite d'acheter quand les autres vendent, ce qui est profondement inconfortable mais est mathematiquement le meilleur moment pour acquerir des actifs.
Benjamin Graham enseignait que l'investisseur intelligent est un realiste qui vend aux optimistes et achete aux pessimistes. Vous n'avez pas besoin de predire ou va le marche. Vous devez evaluer ce que valent les entreprises individuelles et les acheter quand le marche les offre a un prix reduit.
Voici votre cadre pratique pour trouver le bon moment pour acheter :
Votre Plan d'Action
2. Calculez ce que vaut chaque entreprise en utilisant des estimations conservatrices des flux de tresorerie futurs. Soyez honnete avec vous-meme sur les hypotheses que vous faites.
3. Quand le prix du marche tombe nettement en dessous de votre estimation de la valeur intrinseque, achetez. N'attendez pas que le prix baisse davantage -- vous n'attraperez jamais le point le plus bas exact.
4. Si rien ne repond a vos criteres, soyez patient. Le cash est aussi une position. L'objectif n'est pas d'etre investi dans le marche -- c'est d'etre investi dans les bonnes entreprises aux bons prix.
5. Envisagez l'investissement programme sur des semaines ou des mois plutot qu'un seul achat important, surtout si vous etes incertain des conditions de marche a court terme.
En Résumé
Le meilleur moment pour planter un arbre etait il y a vingt ans. Le deuxieme meilleur moment est aujourd'hui -- mais seulement si vous plantez le bon arbre dans le bon sol.
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